【观点】西南证券年报点评：格局优化与新业务突破

西南证券发布极米科技2025年年报点评研报。报告认为，国内智能投影市场中小品牌逐步退出，行业集中度提高，极米科技在此过程中利润率展现出较强的改善动能。

新业务方面，车载光学实现关键突破，智能座舱产品已实现量产交付，并搭载于问界M8/M9等多款热门旗舰车型；行业显示产品“泰山”系列已完成首批交付；AI可穿戴领域亦有初步尝试。

基于此，报告维持对公司“持有”评级，并给出了2026-2028年的盈利预测。