【观点】7月制造业PMI分析：高技术制造偏强，传统周期走弱

7月制造业PMI数据显示，整体扩张放缓，官方口径重回收缩，但高技术制造业景气度依然强劲。高技术制造业PMI已连续18个月扩张，是当前制造业景气逻辑最顺畅的方向。文章认为，高技术制造偏强与传统周期走弱的结构分化，是两套口径背离的实质原因；新出口订单三个月来首次转扩张，就业增速创近三年新高，外需与用工端出现改善。

与此同时，采购量近九个月首现收缩、库存连续8个月上升，补库动能有所松动。文章将高端装备、工业自动化等方向视为关注重点，同时提示官方PMI若连续收缩可能改变市场定调。