振华新材：中信建投证券股份有限公司关于贵州振华新材料股份有限公司2025年半年度持续督导跟踪报告

振华新材2025年上半年营业收入为71,281.25万元，同比下降26.69%；归属于母公司所有者的净利润为-21,743.17万元，亏损进一步扩大。主要原因为产品销售价格承压、原材料价格波动、下游需求结构性变化导致传统产品市场收缩、新产品尚未形成规模订单，以及产能利用率不足带来的固定成本压力。公司面临业绩持续亏损、技术迭代、原材料价格波动、产能利用率不足、行业竞争加剧、应收账款和存货较高、宏观环境等多重风险。尽管公司加大研发投入（同比增长3.95%），推进新产品开发和市场结构调整，但短期内经营压力较大。