中航证券—军工行业周报：“两会”期间军工行业相关展望—250223

报告强调2025年军工行业积极因素，包括国防开支预算预计维持稳定增长、低空经济和商业航天等新兴产业政策支持、民参军压力降低及“十四五”收官之年延迟订单补偿式增长。此外，关注两船合并重组进展及其对军工行业的影响。报告还提到海外军工企业拆分并购频繁，对我国军工行业发展具有借鉴意义。整体来看，军工行业处于景气大周期，但需注意央国企改革进度、军品毛利率波动等风险。