同益中Q1营收同比翻倍增长，并表超美斯助力业绩，毛利率短期承压但长期向好

同益中2025年Q1营收2.5亿元同比增126.9%，环比增14.1%，归母净利润4340万元同比增147.4%，环比降10.9%，业绩符合预期。营收增长主因新增产能释放、出口政策落地及超美斯并表，净利润环比下滑因春节假期影响产量。毛利率32.9%环比降6.3个百分点，因超美斯并表拉低整体成本，但公司计划通过设备升级提升其毛利率。2024年新增产能顺利投产，降本增效显著，单吨成本同比降14.6%。并表芳纶龙头超美斯后增资1.5亿元强化竞争力，超美斯现有产能5000吨间位芳纶及2000吨芳纶纸，未来受益下游需求增长。风险提示包括需求不及预期、产能放量不及预期、价格下跌及政策变化。