【观点】禾元生物财报分析：亏损扩大，研发瘦身

禾元生物2025年营收同比增长89.8%，但净利润亏损扩大至-1.57亿元，毛利率下降。核心产品奥福民上市后，第四季度营收占比近60%，但亏损未改善，2026年一季度亏损持续。亏损主要因管理费用激增，其中诉讼费同比增长140.95%至3124.38万元，累计诉讼费用超7300万元。

同时，研发投入减少20.66%，研发人员半年内减少56人，公司称部分人员转生产，但未明确研发职能是否取消。