深度报告|行业有望否极泰来，更大机会仍在“三新”

2024年军工行业面临量价承压，整体营收和利润下滑。前三季度71家军工上市公司收入同比减少4.06%，归母净利润同比减少25.37%。航空主机厂合同负债降至低位，中证军工指数一度跌回起点，但9月下旬以来强劲反弹。展望2025年，建军百年奋斗目标进入下半场，行业订单有望迎来拐点，新技术、新产品和新市场蕴含更大弹性。国光电气在核聚变领域受益于高温超导磁体推广。