国联民生证券—厦钨新能—688778—正极材料龙头，硫化物固态进程加速—250305

厦钨新能作为钴酸锂和三元正极材料的领先供应商，预计到2026年全球手机、PC和平板电脑电池需求将显著增长。公司钴酸锂连续多年市占率全国第一，并在4.5V钴酸锂材料性能改良方面取得突破。公司在中镍高压三元正极材料技术领先，全产品线加速布局。此外，公司在NL正极和硫化物固态电解质产业化进程加快，预计2025年实现量产。预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润稳步增长，首次给予“买入”评级。