【观点】西安奕材-U投资者交流分析：毛利率修复、产能扩张与市场展望

公司2025年下半年抛光片毛利率环比下降主要由于第二工厂产能爬坡阶段固定成本较高，但2026年随着第二工厂达产，毛利率有望修复。HBM用抛光片产品正处于客户验证和联合研发阶段。

2026年公司产能预计达到约120万片/月，2030年达180万片/月，正片产品占比将进一步提升。公司已成为国内头部客户的主要供应商，并持续拓展海外市场。

2025年营收26.49亿元，同比增长25%；2026年Q1营收7.2亿元，同比增长10%。第二工厂折旧高峰在2026年底，盈利驱动因素包括规模效应、价格复苏和经营质效提升。