营收增长难掩利润腰斩，应收账款高企成隐患

悦安新材2024年年报显示，公司营收4.18亿元同比增长13.38%，但归母净利润7029万元同比下降12%，扣非净利润下滑8.95%。第四季度净利润同比暴跌32.83%，毛利率和净利率分别下降9.85和24个百分点。应收账款达7671万元，占净利润109%，现金流虽改善但货币资金大降50.92%。软磁粉和金属注射成型喂料收入增长显著，但高毛利的境外业务占比不足25%。公司面临成本失控、回款风险及国际竞争压力。