正圆调研海天瑞声 业务增长与布局受关注

知名私募正圆投资近期调研海天瑞声，了解到公司2025年第三季度营收增长源于境内外业务协同：境内文生视频推动多模态数据需求、政企侧多语种文本业务贡献收入；境外受益于海外巨头需求及东南亚交付稳定。三季度增速放缓因政府项目收入确认延迟，预计四季度回升；毛利率下滑系高毛利标准化数据集占比下降。公司已与多地合作建数据集，拟拓展东南亚基地，布局具身智能团队，文生视频领域具先发优势。