【观点】国产算力链高景气，摩尔线程等芯片受益

本周观点连续多次发表报告，坚定看好国内算力产业链的高景气行情。本轮国内算力行情的风眼在于国产模型能力跨过临界点，DeepSeek—V4、GLM—5等国内模型Agent能力快速进阶，真实堆高国内算力需求。

国产模型ARR和Token量指数级增长，Minimax ARR已超过1.5亿美元，智谱APIARR突破2.5亿美元，2026Q1token调用量增长400%，真实商业化需求转化为极速释放的算力消耗。在供需双侧强逻辑挤压下，2026年算力产业链已实质性进入全链通胀阶段，行业景气度从核心芯片向AIDC、云与算力服务等环节全面外溢。

国产芯片方面，大厂加速适配，需求爆炸供给改善，摩尔线程等10家国内芯片厂商陆续官宣支持Deepseek—V4，国内模型厂推理侧对多家国产芯片广泛适配。