【观点】供应安全与增长潜力分析

摩根大通发布的2026年沐曦股份研究报告指出，由于2024年底台积电代工服务中断，短期内库存水平对AI芯片供应商的销售至关重要。沐曦到2025年末拥有约15亿元库存，可支持约4-6个季度的销售。

报告认为，未来6-18个月内国内AI计算芯片仍为卖方市场，沐曦采用基于中芯国际N1工艺的双芯粒解决方案以确保供应安全，而非绝对性能。得益于较高的产能供给和供应可见度，预计C600芯片从2026年下半年开始批量供应，为2027年销售打开上行空间，并预测2026-2028年公司将实现约70%的销售额复合增长。