【观点】半年报利润爆发与现金流验证，持续性观察指标解析

2026年上半年长鑫科技实现收入1503.10亿元，同比增长873.64%，归母净利润达776.05亿元，同比大幅增长3427.76%，业绩拐点已在半年报确认。公司当期经营现金流净额高达1311.56亿元，远超净利润，表明利润具有坚实的现金支撑。公司在产品端取得进展，自主研发的LPDDR6芯片已向客户送样验证，为后续向高附加值市场延伸打下基础。分析指出，下半年需求端紧张格局的延续、新产品的逐步放量以及产能、回款的有效配合，是利润能否持续的关键。需密切关注产品结构升级、产能利用率和存货、应收账款的变动情况。

若DRAM价格回落导致毛利率下滑，或存货、应收增速持续高于收入并伴随现金流转弱，高盈利的持续性判断将面临风险。