中芯国际Q1业绩承压，但长期成长逻辑受看好

中芯国际2025年第一季度营收22.5亿美元，同比下滑28.4%，环比增长1.8%，未达预期，主因厂务维修突发问题及新设备导入影响良率，导致ASP环比下降11.5%。毛利率22.5%，环比微降0.1个百分点；净利润1.88亿美元，同比大增161.9%。公司预计第二季度营收将环比下降4%-6%，毛利率降至18%-20%。产能利用率提升至89.6%，但良率问题拖累短期表现。分析师认为，随着产线调整和需求复苏，下半年ASP有望回升，且“China for China”策略或于2026年推动业绩增长。华虹半导体与台积电业绩均显示下游需求回暖，产业链补库趋势明确。