【观点】中芯国际业绩分析：折旧压力与存储周期挑战

中芯国际发布2025年第四季度及全年业绩，营收和净利润均创历史新高。

然而，资本开支飙升导致折旧压力增大，2025年第四季度毛利率环比下滑近3个百分点。

存储超级周期对以成熟制程为主的中芯国际构成挑战，可能抑制智能手机和电脑需求。

公司对2026年第一季度给出谨慎指引，预计销售收入环比持平，毛利率承压。

与台积电相比，中芯国际在技术先进性和毛利率方面处于劣势，股价表现疲软。