【观点】招银国际首予中芯国际“买入”评级，目标价110港元

招银国际首次覆盖中芯国际H股，给予“买入”评级，目标价110港元。研报指出，公司作为中国核心晶圆制造平台，具备战略稀缺性，投资视角正从产能扩张转向产能转换，产能利用率维持高位，产品组合改善推动平均售价提升。预计2026-2028年收入分别增长22%、14%及12%，当前次财季指引收入环比增长14%-16%，毛利率20%-22%，AI需求与国产化需求共同支撑增长。