国金证券给予九号公司买入评级 目标价79.35元

国金证券近期发布研究报告，给予九号公司-WD买入评级，目标价79.35元。报告指出，公司定位智能短交通服务机器人，从平衡车、滑板车起家，收购Segway后转型自主品牌电动车为基本盘，割草机器人加速扩张，新兴业务持续拓展。23/24/25H1公司收入分别为102/142/117亿元，同比增长1%/39%/76%，收入及利润重回高增轨道。核心价值在于平台化能力和智能化基因，能快速瞄准细分赛道解决用户痛点。电动两轮车凭借“年轻市场突破智能化定位”战略开辟增量，渠道处于扩张加速期；割草机器人采用RTK视觉技术路径，具备无边界赛道先发优势。传统业务中，滑板车25H1营收22亿元（同比37%），25Q2ASP同比提升22%；新兴业务全地形车在北美市场有核心增量，E-bike有望借助欧洲渠道优势扩张。盈利预测方面，2025/2026/2027年营收预计为217/273/331亿元（同比53%/26%/21%），归母净利润21/27/35亿元（同比90%/31%/29%），对应EPS 2.9/3.8/4.9元。