九号公司前三季度营收增68% 门店扩张超预期

2025年前三季度九号公司实现收入183.9亿元，同比增长68.6%；三季度收入66.5亿元，同比增长56.8%。两轮车业务收入44.54亿元同比增72%，销量148.7万台同比增59%，均价上升因电摩占比提升；滑板车、全地形车业务也有增长。截至9月末，内地电动两轮车门店超9700家（二季度末8700家），2026年新增门店指引2000家超此前预期。三季度毛利率29.0%，环比略降1.9ppt受割草机器人淡季影响；归母净利润5.5亿元同比增46%，扣非4.9亿元同比增37%，利润增速低于收入源于汇兑损失及经销商返利补贴。前三季度经营性现金流净额48.4亿元同比增44.5%。分析师维持买入评级，上调2025-27年收入预测2%-10%，目标价75.02元。