开发科技2025中报业绩增长 境内收入同比增133%

东吴证券发布研究报告点评开发科技2025年中报，公司上半年实现营收16.80亿元（同比+27%）、归母净利润3.95亿元（同比+32%）、扣非归母净利润4.35亿元（同比+46%）；其中Q2营收8.70亿元（同比+21%）、归母净利润1.92亿元（同比+12%）、扣非归母净利润2.30亿元（同比+35%）。境内收入2.43亿元（同比+133%），境外收入14.37亿元（同比+18%），主要因国内市场开拓及巴基斯坦、沙特等地区客户收入增加。毛利率38.27%（同比+0.21pct），净利率23.51%（同比+0.87pct）。核心业务智能计量终端营收16.58亿元（同比+28%），占总营收99%，毛利率37.60%（同比+0.25pct）。上半年公司与西班牙、波兰电力公司达成新智能电表项目合作，中标国家电网采购项目超1.27亿元，还与巴西水务集团达成超声波水表项目合作。券商维持2025-2027年归母净利润预测7.29/8.57/9.76亿元，对应PE 19/16/14x，维持“增持”评级。