【观点】万源通年报获买入评级，AI驱动PCB增长

东吴北交所团队发布万源通2025年年报点评，指出公司业绩稳健增长，营收达11.80亿元，同比增长13.15%，净利润1.25亿元，同比增长1.14%。

公司泰国工厂提升贸易韧性，高价值量产品持续扩增，境外收入同比增长75.29%，充实全球化布局。

AI驱动PCB行业进入新增长周期，产业格局向“中国-东南亚”双中心演进，公司研发支出0.43亿元，积极布局光模块等高端产品。

盈利预测调整，预计2026-2028年归母净利润分别为1.53亿、1.75亿、2.28亿元，维持“买入”评级。