【观点】科马材料高毛利与技术壁垒支撑长期成长

科马材料2025年业绩显示营收同比增长10.93%至2.76亿元，净利润大幅增长25.42%至8971.57万元，综合毛利率逆势提升至50.11%，远高于行业平均水平，印证公司产品结构升级与效率改善的高质量增长。

技术层面，公司专注于干式挤浸T2工艺，为国内唯一实现规模化量产的企业，关键性能指标比肩国际一线品牌，构筑了代差壁垒。

成长逻辑上，公司精准卡位混动汽车与出海赛道，已配套问界、长安深蓝等主流车型，境外业务毛利率达60.76%，同时湿式纸基摩擦片业务在2026年一季度扭亏为盈，打开国产替代空间。