【观点】陕西商业航天板块业绩分化与估值认知差分析

文章分析陕西商业航天板块2025年年报，揭示业绩高度分化的四层格局：整机龙头稳赚、技术公司找到第二曲线、部分公司增收不增利、亏损公司仍在延续。

股价表现与业绩存在明显认知差，部分公司股价过热但基本面不佳，科隆新材等面临上游成本上涨和下游预算挤压，利润空间不断收缩。

核心观点是行业需从资本驱动的“故事叙事”转向业绩兑现的“数字叙事”，否则估值可能成为空中楼阁。