星图测控2025H1业绩增长 华源证券维持增持

华源证券9月1日发布研报，星图测控2025年上半年实现营收0.99亿元（同比增22%）、归母净利润3226万元（同比增24%）、扣非归母净利润1403万元（同比增13%）；Q2营收0.56亿元（同比增14%/环比增28%）、归母净利润1885万元（同比增36%/环比增41%）、扣非归母净利润1006万元（同比增7%/环比增154%）。上半年特种领域、民商领域收入占比分别为69%、31%，技术开发与服务、软件销售等业务营收均有增长，毛利率保持稳定。公司深化特种领域合作、拓展民商市场、布局新兴业务，推进太空云产品体系智算平台建设。未来规划包括扩大地面站网、建设全产业链能力、推进智算平台与大模型融合等。研报认为公司有望提升航天系统能力，预计2025-2027年归母净利润1.07、1.39和1.79亿元，对应PE 114.0、87.6、68.3倍，维持“增持”评级。