【观点】券商首次覆盖，基于半年报分析给予“买入”评级

东莞证券对芭薇股份2026年半年报进行点评。公司2026H1营收与扣非净利润均实现显著增长，主要驱动力来自多品类协同发展。护肤品基本盘稳固，彩妆、面膜及洗护品类收入高速增长，产品结构向多品类均衡演进。境内业务稳健，境外收入接近翻倍且毛利率更高，成为重要成长增量。公司通过深化大客户大单品战略，与联合利华、屈臣氏等知名品牌保持稳定合作。券商基于其多品类ODM竞争力及结构优化带来的成长弹性，首次给予“买入”评级。