【观点】钠电正极扩产潮下，贝特瑞硬碳产能规模领先但上游瓶颈待解

容百科技47亿元投建30万吨钠电正极项目，五家A股正极厂商规划产能合计超50万吨，但上游硬碳真实产量仅约5400吨，六氟磷酸钠刚过千吨级，产业链真正瓶颈在更上游。行业正从概念验证转向重资产下注，硬碳负极和六氟磷酸钠是最大短板。贝特瑞作为石墨负极龙头切入硬碳，现有硬碳产能5万吨（券商估算），规划扩至8万吨，是产业链中硬碳产能最大的企业。若硬碳万吨级出货兑现，有望率先受益；但产能兑现和上游供给仍存在不确定性。