【观点】国航远洋业绩扭亏与干散货市场前景分析

分析认为国航远洋上半年业绩改善的核心驱动是运价环境回暖与运力结构优化。BDI同比大涨83.64%、CBCFI上涨40.4%，直接拉动营业收入增长47.19%，同时公司通过新造船投运和光租船转融资租赁，使毛利率从18.87%大幅提升至36.13%。现金流下降被解释为退税消失等非经常性因素，主营业务实际改善。

下半年干散货市场受西芒杜铁矿需求、运力紧平衡等因素支撑，BDI有望高位震荡，但需关注政策与季节性波动。公司规划未来五年提升自营运力至450万载重吨，构建现代化船型体系。