【观点】毛利率五连增揭秘：运力升级与运价周期共振

文章基于公司半年报，深度分析了国航远洋毛利率连续五个季度递增的结构性原因。2026年二季度单季毛利率突破40%，创近年新高。核心动力在于运力结构系统性优化，新建的大吨位、低船龄智能低碳船舶交付投运，显著降低了燃油单耗与运营成本，使得盈利能力提升超越了单纯的运价周期涨幅。

绿色船队建设与资本市场的回购行动也同步推进。展望下半年，受益于西芒杜铁矿投产带来的新增需求及环保新规对有效运力的压缩，干散货航运供需基本面偏紧，运价中枢有望维持高位，公司毛利率韧性可期。