【观点】富士达IPO面临低毛利代工与产能消化双重挑战

富士达IPO面临低毛利代工与产能消化双重挑战。公司以OEM代工为主，毛利率仅8.45%，且高端产品收入占比低。2026年一季度营收增长但利润下滑，主因汇率损失。大客户Specialized、Pon因去库存减少采购，自行车产能利用率已跌至80%以下。公司拟募资新增50万辆高端自行车及50万辆电助力自行车产能，但高端自行车销量下降，电助力扩产规模超现有产能，产能消化风险备受监管关注。