【观点】机构调研聚焦公司高增长业务与智能座舱机遇

明阳科技接待30余家机构线上调研，重点交流了2026年上半年经营情况。公司上半年在行业下行背景下实现了收入与利润的逆势增长，整体经营质量显著改善。其中，MIM业务表现亮眼，营收增长近40%，毛利率高达49.07%，主要受益于高毛利汽车内饰件占比提升，正成长为重要利润来源。调节机构总成件收入增长47%，但毛利率较低，受业务规模小与市场竞争影响。公司分析认为，智能座舱升级将增加座椅可调节部位并推动电动化趋势，相关产品市场需求有望增长。公司同时回应了市场关注的募投项目折旧问题，表示影响平滑，且项目已结项为未来增长提供产能保障。此外，公司现金流大幅改善，无借款，资产负债率低。整体来看，高毛利业务放量、新业务增长及行业机遇共同支撑了公司的良好发展态势。