【观点】关税预期与价差驱动全球铜库存结构性迁移

本深度分析文章聚焦全球铜资源流向变化，核心观点是美国囤铜现象主要由关税预期与价差套利驱动，而非全球铜的绝对短缺。文章指出，美国仓库铜库存突破70万吨的历史新高，与伦敦可交割库存低位形成鲜明背离，其直接原因是纽约铜价对伦铜存在可观的套利价差。 这驱动了铜资源从非美市场向美国仓库的单向流动，造成了结构性分化。文章综合多方机构观点，对全球铜市是否真正陷入短缺存在分歧，并提示关税政策预期切换可能引发库存流向反转。最终，文章提出了跟踪这一现象持续性的三个关键观察信号。