星辰科技（920885）：北交所首次覆盖报告：伺服系统“小巨人”盈利能力快速回升，风电、防务下游增长带动需求提振

公司主营业务为随动控制总成、伺服驱动器、伺服电机等，是国家级专精特新“小巨人”和广西省“瞪羚企业”。公司在新能源伺服系统领域实现快速增长，该业务在营业总收入中的占比从2022年的14.80%持续提升至2025H1的42.93%，同时2025H1新能源品类毛利贡献率提升至23.6%。

航空航天、军工专用伺服系统仍是公司盈利的重要支柱，2025H1毛利贡献率为59.18%。公司募投项目电气控制部分预计新增军用伺服驱动器1,500台、控制器500台，执行机构部分预计新增伺服电机6,000台（其中军用1,500台、新能源1,500台、工业3,000台），该项目已于2024年11月公告建设完毕并达到预定可使用状态。公司在军工方向积累深厚，并在风电方向受益于市场整体回暖及新客户开拓，展现出较强的增长弹性。