许继电气短期业绩受前期低价电表及配网订单集中交付确收拖累，1-3Q26归母净利润同比下滑33.35%，毛利率明显承压，机构普遍下修盈利预测。但中长期增长逻辑依然清晰：特高压直流订单充沛，2026年前三季度国网特高压常规前四批及新增一批累计中标26.6亿元，换流阀份额保持行业前二；同时电表及配网招标价格已明显回升，低价订单逐步消化完毕后毛利率有望修复。多家机构认为公司作为直流输电核心设备供应商，将充分受益于“十五五”期间特高压建设提速带来的订单放量，整体盈利修复确定性较强，维持积极评级。