英洛华核心主业钕铁硼磁体及电机占收入超75%，毛利率稳步提升。前三季度营收同比降9.87%，归母净利润降3.16%；单三季度营收微增0.07%，净利润降11.39%，业绩波动符合短期预期。公司加大回款力度，应收款项质量提升。受益于稀土政策管制趋严及下游新能源汽车、变频空调需求支撑，未来主营业务有望恢复增长。