通富微电年报增收不增利？净利润超预期增长背后藏着8倍应收账款黑洞

通富微电2024年年报显示，营业总收入238.82亿元，同比增长7.24%，归母净利润6.78亿元，同比大增299.9%，但第四季度净利润同比下降46.34%。应收账款同比激增43.88%，远超净利润增速，且实际净利润低于分析师预期的8.7亿元。毛利率与净利率同比提升，但ROIC仅为4.18%，资本回报率偏低。现金流方面，货币资金/流动负债仅为43.97%，有息负债率达37.19%，应收账款占利润比例达825.6%，债务与应收账款风险显著。基金持仓方面，金信稳健策略混合A为其最大机构投资者。