【观点】Lumentum财报揭示AI光通信瓶颈正向上游传导，产业链高景气窗口或延续至2028年

Lumentum最新季度财报及电话会议显示，其营收和毛利率大幅超出预期，核心原因是AI数据中心互联需求爆发，导致上游光芯片与激光器产能出现结构性紧缺。CEO明确指出，泵浦激光器已“彻底售罄”，出货量未来将增至四倍，且超高功率激光器的供需缺口因CPO/NPO新需求而进一步扩大。这标志着产业链的“卡脖子”环节已从光芯片向更上游的InP衬底材料传导。文章核心观点在于，此轮景气周期并非简单的线性增长，而是由AI带来的需求量级跃升和瓶颈传导共同驱动的，其高景气窗口期可能延续至2028年。投资者应关注那些在激光器、光芯片和InP衬底等上游环节有布局、能分享瓶颈传导带来定价权的A股公司。