综合近三个月多家机构研报，众生药业的核心投资逻辑高度一致：传统中西成药业务虽短期承压，但集采影响已基本出清，创新药管线正加速进入兑现期，成为公司长期价值重估的关键驱动力。RAY1225注射液减重三期顶线数据优于替尔泊肽，已以10亿元总金额授权齐鲁制药，商业化落地可期；ZSP1601片治疗MASH的IIb期临床数据优异，展现出抗纤维化、降低肝脏脂肪和改善肝酶的三重获益，具备冲击首仿乃至BIC药物的潜力。机构普遍认为公司已构建'传统基本盘+创新药增量'的双轮驱动结构，长期投资价值凸显。主要分歧在于短期业绩预期：多数机构认为2026年业绩仍处触底阶段，但对恢复增长的节奏和幅度判断存在差异。