众生药业创新药获批在研产品表现亮眼 华安证券首次覆盖给予买入评级

华安证券发布研究报告首次覆盖众生药业并给予买入评级。公司以中成药为核心业务，2024年中成药收入13.2亿元占总收入53%，已计提研发项目与商誉减值。创新药方面，2025年5月获批的甲流创新药昂拉地韦片具有快速疗效和低耐药性优势，有望打破市场格局。在研GLP-1类药物RAY1225注射液II期临床数据显示减重和降糖效果优于同类产品，III期试验推进中，海外授权值得期待。预计2025-2027年净利润年均增长14%，PE分别为47X/43X/37X。