【观点】半年报揭示现金流改善与转型期挑战

众生药业发布2026年半年报，显示营收与归母净利润同比均出现下滑，主要因传统中成药及化学药业务受集采与市场环境影响。然而，**公司经营性现金流同比大幅增长**，主要得益于创新药授权合作获得的2亿元首付款，现金流状况显著改善。公司创新药管线取得进展，部分产品已纳入医保并加速商业化，有望成为新增长点，但后续仍需关注创新药放量进度及传统业务在集采后的表现。