雷赛智能当前处于传统工控业务与人形机器人业务双轮驱动的增长阶段。传统业务方面，公司步进系统连续15年国内第一，伺服系统市占率跃居第二，小型PLC打破外资垄断，受益于制造业景气回暖、国产替代及AI带动的半导体、光通讯等下游需求，订单增长强劲。人形机器人业务已从概念进入规模放量期，无框力矩电机2025年交付超12万台、同比增长20倍以上，进入国内80%主流厂商供应链，关节模组及灵巧手已批量供货，在建产能达200万台，有望成为第二增长曲线。尽管短期费用率上升对利润有所压制，但多数机构认为公司成长逻辑清晰，业绩超预期趋势明确，综合给予买入评级。