业绩拐点显现！结构优化助力怡合达复苏，机构上调至‘买入’评级

怡合达2024年营收25.04亿元同比降13.08%，净利润4.04亿元同比降25.87%，主因光伏、锂电收入大幅下滑。2025年Q1业绩回升，营收6.2亿元同比增14.8%，净利润1.22亿元同比增26.5%。毛利率从35.26%回升至38.1%，管理费用率上升因薪酬调整。应收账款减少5.61%，经营现金流大增93.56%。FA业务SKU超230万，FB业务柔性产线布局加速。东吴证券上调评级至‘买入’，预测2025-2027年净利润5.53/6.65/7.91亿元，对应PE23/19/16倍。