茅台业绩创新高但增速首降个位数！2025年营收目标9%引发市场关注

贵州茅台2024年营收1708.99亿元，净利润862.28亿元，同比增长均超15%，符合预期。2025年营收目标增速下调至9%，为2017年以来首次个位数增长。系列酒营收增19.65%，出口首次突破50亿元。直销收入占比降至43.8%，批发代理渠道增长明显。成本上涨及经销商预付货款减少致合同负债降三成。产能新增将于2025年释放，分红创新高至647亿元，现金分红比例不低于净利润75%。