茅台批价稳如泰山，高端白酒成防御顶流

白酒板块近期动销平稳，飞天茅台批价企稳，高端酒价格带稳定。行业景气度处于下行趋缓阶段，但需求端拉力不足。机构认为白酒防御性较强，贵州茅台作为高端代表，受益于渠道平稳和低机构持仓特征，一季度业绩有望小幅增长。外部关税风险影响较小，政策回暖或推动板块复苏预期。