关税扰动难撼茅台韧性，内需政策与竞争策略双轮护航股价

关税政策影响下，白酒板块抗风险能力凸显，贵州茅台作为内需核心资产展现韧性。收入端受益于提振消费政策，商务及宴席场景改善可期；利润端因原材料不受关税影响而保持稳定。行业分化加剧，茅台通过规格产品放量、渠道扩增增强确定性，而需求下降背景下，酒企以价换量边际效益递减，茅台更注重稳价策略。二季度为淡季，基本面仍在磨底，复苏或以优质公司为主导，茅台与汾酒成竞争核心。投资建议推荐茅台、汾酒等，风险提示包括经济增速、政策及成本波动等。