茅台2024业绩再创新高！茅台酒+系列酒双轮驱动，直销遇冷成隐忧

贵州茅台2024年实现营收1708.99亿元，同比增长15.71%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%。茅台酒收入1459.28亿元（+15.28%），系列酒246.83亿元（+19.65%），茅台1935成百亿大单品。直销渠道增速放缓（+11.32%），批发代理渠道增长19.73%，i茅台收入下降10.51%。2025年目标营收增长9%，维持“增持”评级。