茅台业绩双增但增长承压：渠道调整与价格困局下的‘不可能三角’

贵州茅台2024年营收1708.99亿元，同比增长15.71%，净利润862.28亿元，同比增长15.38%，但增速为近十年最低，且2025年将增长目标首次下调至9%。茅台酒销量增长依赖库存释放，直销渠道收入首次下滑，经销商预付货款减少，渠道策略转向捆绑销售。飞天茅台批价波动明显，其他产品价格大幅下跌，面临量价平衡难题。茅台试图通过渠道转型和新消费群体拓展应对挑战，但市场对其长期成长性存疑。