茅台2024年营收破1700亿，提价红利驱动增长，2025年目标增速9%但终端价承压

贵州茅台2024年实现营收1741.44亿元，同比增长15.66%，净利润862.28亿元，同比增长15.38%。Q4营收510.22亿元，增速放缓至12.77%。茅台酒销量增长10.22%，提价21%推动收入增长，毛利率91.93%。系列酒收入增长19.63%，占比提升至14.47%。2025年目标营收增长9%，固定资产投资47.11亿元。终端批发价回落500元，销售费用增21%，研发投入增38%，管理费用降4.25%。分红346.71亿元，占净利润40%，并启动30-60亿元股份回购。行业面临存量竞争，酱酒增速放缓，企业控量保价应对内卷。