茅台2024成绩单：业绩稳增背后直销遇冷，i茅台收缩藏隐忧

贵州茅台2024年营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%。Q4单季营收510.22亿元，净利润254.01亿元，增速放缓。茅台酒/系列酒收入分别增长15.28%/19.65%，但系列酒Q4增速降至5.07%。直销渠道收入同比增11.32%，占比降至43.87%，i茅台收入同比降10.51%，主因生肖酒投放减少。2025年营收目标增长9%，计划提升多规格飞天投放并加码系列酒投入。分红率75%，拟回购剩余44-54亿元股份。