白酒行业探底未现！茅台逆势增长难挡整体颓势，利空阴云未散

2024年白酒企业普遍业绩放缓，六家营收倒退，2025年一季报进一步恶化，近半数业绩下滑。贵州茅台保持两位数增长，但行业整体处于探底阶段，中小酒企低迷，竞争格局洗牌，山西汾酒升至第三。分析师认为消费疲软导致利空未出尽，二季度或持续低迷。