茅台领航白酒行业分化，头部企业一季度开门红但增速现裂痕

2024年年报及2025年一季报显示，贵州茅台营收、净利润远超同行且增速领跑行业，但将2025年营收目标调降至9%，较往年15%目标显著放缓。五粮液、山西汾酒、泸州老窖业绩创新高，洋河营收净利润双降。茅台合同负债同比减少超三成，五粮液等合同负债大幅增长。五家白酒企业均大幅分红，茅台拟派现超346亿元创纪录。行业分化加剧，茅台稳居龙头，汾酒崛起推动清香型市场扩张，洋河处于调整期。